Глобалната икономика залита ли в „хладните двадесетте“?

След интервал на скок на цените и високи лихвени проценти Кристин Лагард тази седмица си разреши миг на оптимизъм.

„ Ние сме ясно вижда признаци на възобновяване “, сподели президентът на Европейската централна банка в сряда. Един „ свръхестествен “ пазар на труда ще бъде комбиниран с възобновяване, което, въпреки и „ страхливо “ първоначално, ще набере скорост през 2024 година, добави тя.

Нейният омекотен звук – отразен другаде в слънчево Вашингтон по време на пролетните срещи на МВФ и Световната банка – беше разбираемо. Подемната американска стопанска система, растящото вътрешно търсене в Индия и намаляващият напън върху цените на други места понижиха възможностите за световна криза, от която доста се опасяваха, съвсем до нула. Сега МВФ предвижда, че международната стопанска система ще нарасне с 3,2% тази година по отношение на 2,9%, планувани преди шест месеца.

„ Този ​​път настроението беше малко по-положително “, споделя Масуд Ахмед, президент на мозъчния концерн Центъра за световно развиване и някогашен чиновник на МВФ и Световната банка. „ Близкосрочната икономическа вероятност е малко по-добра. “

И въпреки всичко всевъзможни празненства във връзка очевидното меко кацане измежду централните банкери и министри във Вашингтон бяха мощно смекчени от два фактора.

Първата беше възходящата опция твърдият ценови напън в Съединени американски щати да задържи лихвените проценти на Федералния запас и затова световните разноски за заеми по-високи за по-дълго време. Това ще удари нововъзникващите пазари с огромни суми дълг в долари и ще усложни проектите на ЕЦБ и другите централни банки да понижат личните си лихви, даже в случай че те упорстват, че няма да бъдат повлияни от разискванията във Вашингтон.

По-големият облак на хоризонта беше все по-мрачна прогноза за вероятностите за световен напредък през останалата част от това десетилетие. Световната стопанска система е изложена на риск да изпадне в „ хладните двадесетте “, предизвести ръководещият шеф на МВФ Кристалина Георгиева преди срещите, в случай че политиката не се промени фрапантно.

Средносрочните прогнози в Доклада за световната финансова непоклатимост на фонда, който демонстрира къде чиновниците считат, че растежът ще бъде след пет години, са най-ниските от десетилетия. До края на 2020 година световният напредък ще се намали с повече от процентен пункт в съпоставяне със междинния преди пандемията, откри фондът.

Това, което се крие зад мрака, е комбинация от слаба продуктивност, понижаване на глобализацията - и нейното разследване, чести пристъпи на геополитически разтърсвания.

Заедно тази токсична композиция ще понижи растежа до оскъдни равнища и по този метод ще посее семената на „ националното неодобрение “ от главната политика, предизвести Георгиева. Рискът е изключително изразен в някои от най-бедните страни в света, които евентуално ще изостанат още повече от своите сътрудници в нововъзникващите пазари и развитите стопански системи.

Тенденцията – и по какъв начин да се оправим с нея, добави ръководителят на МВФ в четвъртък – е „ това, за което си мисля, когато се събудя измежду нощ “.

Песимизмът на фонда е построен към възгледа, че годините на ниски лихвени проценти след световната финансова рецесия от 2008 година са довели до погрешно систематизиране на капитала, което поддържа неефективните зомби компании в бизнеса и стопира вложенията се разпростират в по-обещаващи и печеливши действия.

При ниските вложения резултатът е муден напредък на продуктивността в няколко огромни стопански системи, изключително в Европейски Съюз. Опасенията на длъжностните лица са, че страните, изключително тези със застаряващо население и по-малко бюджетни благоприятни условия, ще се борят да извърнат наклонността.

Доналд Кон, някогашен заместник-председател на Фед, в този момент в Брукингс, споделя, че световната конюнктура евентуално ще остане по-нестабилна от следените по-благоприятни условия през последните десетилетия. „ Имаше цяла поредност от позитивни шокове в предлагането през 90-те и 2000-те години, да вземем за пример рухването на желязната завеса, интеграцията на Източна Европа, влизането на Китай в СТО и така нататък “, споделя той.

Сега тези позитивни шокове към този момент не идват. Вместо това международната стопанска система се блъска от катаклизми, в това число пандемията и войните. „ Това явно е неприятна вест за международната стопанска система. “

В допълнение, огромното нарастване на световното предложение на работна ръка, следено през предходните десетилетия, понижа, което докара до напън за повишение на разноските и цените. „ Това ще би трябвало да бъде противодействано от централните банки “, прибавя Кон.

Друг огромен източник на безпокойствие за присъстващите е фрагментирането на световната комерсиална система, като нациите – в това число двете най-големи стопански системи в света, Съединени американски щати и Китай – от ден на ден прибягват до цени и дотации, с цел да защитят вътрешните си ползи.

Индустриалните политики, в миналото анатемосани в кръговете на световните стопански политики, още веднъж са на дневен ред. По калкулации на МВФ предходната година е имало повече от 2500 политически интервенции по света. Трите огромни стопански сили в света - Китай, Европейски Съюз и Съединени американски щати - съставляват съвсем половината от общия брой.

Гита Гопинат, първият заместник-управляващ шеф на МВФ, предизвести през декември, че световните загуби от комерсиалната фрагментация може да доближат до 7 % от брутния вътрешен артикул.

Страхът за тези, които се опълчват на този тип интервенционизъм, е, че в година, когато повече от половината население на света ще се насочи към урните - в това число в Съединени американски щати и в Европа - политиците ще бъдат изкушени да повдигнат все по-големи търговски бариери за продобиване на гласове.

Възможният републиканец, претендент за президент на Съединени американски щати Доналд Тръмп възнамерява да наложи 10-процентно мито върху целия импорт, предложение, което беше подложено на критика от генералния шеф на Световната комерсиална организация Нгози Оконджо-Ивеала вторник.

„ Искрено се надявам, че това няма да се случи “, сподели тя на събитие в Института Питърсън, „ и че в случай че се случи, другите членове ще запазят самообладание и няма да отмъстят, с цел да можем да запазим международната комерсиална система. ”

Но настроението във Вашингтон е ястребово и от двете страни на пътеката. Джо Байдън, президентът, сподели тази седмица, че желае да утрои митата върху китайската стомана.

В коридорите на срещата други упрекнаха организации като МВФ и СТО, че са пренебрегнали губещите от натиска след Втората международна война за основаване на световен стопански ред, който е в интерес на елитите.

„ Проблемът през последните 50 години не беше глобализацията, а глобализмът “, споделя Иън Бремер, създателят на Eurasia Group. „ Решенията, взети от дребен брой бенефициенти, които бяха доста мощни, споделиха: „ Няма да обръщаме внимание на обстоятелството, че общественият контракт се разпада. “

< strong> Запълването на разликата в продуктивността ще изисква ново мислене, предизвести фондът. Стивън ван Вайенберг, холандският министър на финансите, повтаря посланието си, че държавните управления би трябвало да „ намерят нови мотори на растежа “. Това може да включва по-привлекателно за служащите да прекарват по-дълго време на работа, споделя той пред Financial Times.

Повече имиграция – фактор, който, колкото и да е политически спорен, мнозина на срещите споделиха, че е в центъра на впечатляващото показване на американската стопанска система – също беше рекламиран във Вашингтон като метод за възобновяване на световния напредък. Други тук предложиха старания за увеличение на вложенията в основни умения и присъединяване на дамите на пазара на труда може да увеличи продуктивността, дружно с капацитета за икономисване на време на генеративния изкуствен интелект.

И въпреки всичко мнението на пролетните срещи беше, че може да не е останало доста време или място за финансовите министри и централните банкери да извърнат прилива.

Хората четат, че има голям недостиг в Съединени американски щати и считат, че това е правилно. Но по-късно просто продължете с живота си

Това, което прави обстановката толкоз сложна, е нищожната фискална огнева мощност, с която толкоз доста страни разполагат. Централните банкери в Съединени американски щати и отвън тях, уплашени от най-лошия припадък на инфлация от генерации, остават внимателни по отношение на намаляването на лихвените проценти и понижаването на разноските за заеми на държавните управления.

Комбинирането на „ невероятните количества вложения “, нужни за предстоящ напредък с „ Стабилните и устойчиви обществени финанси изискват избор “, споделя ван Вайенберг. „ Тук следва много предизвикателство. “

Съединени американски щати бяха в центъра на страховете на доста висши политици. Очаква се фондът да запише фискален недостиг от 7,1 % през идната година - повече от три пъти над междинния 2 % за други развити стопански системи - до момента в който Бюджетната работа на Конгреса има вяра, че неговите чисти лихвени заплащания ще надвишават 1 трилион $ след 2026 година

Много икономисти считат, че положението на бюджета ще продължи да се утежнява с класа политици, които не демонстрират явен вкус да овладеят вземането на заеми, без значение от резултата от президентските избори.

Притесненията не стопират със Съединени американски щати. Китай, който се бори със опасността от дефлация и слаб напредък, се чака да регистрира недостиг от 7,6% през 2025 година - повече от два пъти повече от междинното равнище от 3,7% за другите нововъзникващи пазари.

Някои считат, че заплахата е, че в среда на чести разтърсвания — вариращи от войни до пандемии — управляващите може да са станали по-умели в игнорирането на възходящите бюджетни рискове, в сравнение с да се оправят с тях.

„ Има приемливост и предпочитание да се живее с тези опасности “, споделя Ахмед от Центъра за световно развиване. „ Хората четат, че в Съединени американски щати има голям недостиг и считат, че това е правилно. Но по-късно просто продължете живота си. ”

Безпокойството по отношение на икономическите вероятности е намаляло в допълнение поради неналичието на от дълго време опасявано твърдо приземяване, водено от главозамайващи нараствания на лихвените проценти. „ Сега хората са по-малко обезпокоени за близкото бъдеще “, прибавя Ахмед.

И въпреки всичко поради силите, които пречат на постоянния напредък през идващите години, сегашната икономическа отмора може да се окаже обезсърчаващо мимолетна. Низходящата траектория в дълготрайните прогнози за напредък на МВФ изглеждаше като „ швейцарска ски писта “, сподели Георгиева. „ Не желая това за в бъдеще. “